1.深耕緊縮機及真空泵范疇，國內(nèi)螺桿式緊縮機龍頭企業(yè)。

漢鐘精機成立于1994年，為全球少數(shù)專注于設計及制造緊縮機與真空泵的世界級大廠之一，在國內(nèi)市場的市占率堅持在第一位，全球市場名列前五大。

公司的開展戰(zhàn)略目的，成為流體機電產(chǎn)業(yè)的全球領(lǐng)軍企業(yè)，并規(guī)劃由當前的關(guān)鍵零部件供給商身份向系統(tǒng)營運效勞商轉(zhuǎn)型。公司產(chǎn)品以緊縮機與真空泵兩大類為中心。依照下游范疇劃分，公司業(yè)務主要分為制冷、工業(yè)制造、新能源、半導體、加工制造、零件維修。

2.十年穩(wěn)健生長，20年收入增速上臺階

過去十年完成穩(wěn)健增長，收入及利潤復合增速完成雙位數(shù)增長。公司2010-2020營收從7億增長22.7億元，CAGR為14%，凈利潤從1.4億增長到3.6億，CAGR為11%。2020年公司營收到達22.73億元，同比增長26%，凈利潤為3.6億元，同比增長46%，創(chuàng)歷史新高。緊縮機及真空產(chǎn)品占領(lǐng)公司收入比重90%以上。公司業(yè)務主要分為緊縮機組、真空產(chǎn)品、鑄件產(chǎn)品、零件及維修四大類別，2020年收入占比分別為63.60%、28.74%、1.67%、5.77%。

2.半導體真空泵市場寬廣

半導體真空泵的需求主要來自將來晶圓廠的建立以及存量的更新替代。12寸晶圓廠的消費線，月產(chǎn)3.5萬片的產(chǎn)能對應2000臺真空泵的裝配需求。依據(jù)SEMI數(shù)據(jù)，2020年我國半導體設備市場范圍約為187.2億美圓，約占全球市場范圍的26%。假定真空設備占FAB廠投資的3%，我們推算出國內(nèi)真空泵市場需求到達40+億范圍。將來隨著半導體工藝關(guān)于真空環(huán)境的請求越來越高，真空設備的投資占比也有望獲得不時提升。

公司已具備成熟的真空泵產(chǎn)品。公司為國內(nèi)“集成電路國產(chǎn)化零部件創(chuàng)新聯(lián)盟”一員，目前已經(jīng)過局部國內(nèi)大廠認可，并與多家半導體設備企業(yè)展開新設備開發(fā)協(xié)作。漢鐘精機已有能滿足半導體最先進工藝的全系列中真空干式真空泵產(chǎn)品，并具有SEMI平安基準考證證書，且已推出三個系列真空泵產(chǎn)品。

在半導體行業(yè)，公司經(jīng)過三大系列真空泵產(chǎn)品，以及國內(nèi)外全球性銷售和效勞網(wǎng)絡，近年來在半導體真空泵范疇獲得顯著的成果。公司當前下游客戶掩蓋機臺商、單晶廠、晶圓廠、封裝廠四個范疇。

3.產(chǎn)品成熟，光伏真空泵范疇快速放量

光伏真空泵市場范圍2023年有望到達15億元。2020年下半年，光伏產(chǎn)業(yè)啟動新一輪的擴產(chǎn)周期，硅片、電池片、組件環(huán)節(jié)的產(chǎn)能大幅擴容。HJT有望成為電池端下一代的主流技術(shù)，PERC產(chǎn)能建立已呈現(xiàn)大幅降落的趨向，將來HJT產(chǎn)能有望加速投放。我們假定硅片端、PERC電池端、HJT端對應的真空泵價值分別為8、8、15萬元，2023年光伏范疇的真空泵市場范圍有望到達15.34億元。

真空泵主要應用在光伏組件產(chǎn)業(yè)鏈中的拉晶及電池片制程中。消費光伏電池主要分為四大流程：硅料制程、硅片制程、電池片制程和組件制程。不同環(huán)節(jié)的工藝制程都需求關(guān)鍵設備輔助，其中真空泵作為光伏設備的關(guān)鍵部件之一，也將隨著光伏制造企業(yè)產(chǎn)能的擴張以及設備的改換提升較大的市場需求量。真空泵應用在整個光伏組件的制程過程中，在硅料清洗、單晶拉晶、電池片工藝中的PECVD/ALD、組件層壓等均有采用，集中于拉晶及電池片制程。

漢鐘精機真空泵產(chǎn)品已在光伏范疇獲得顯著打破。公司在光伏范疇推出了多個真空泵系列產(chǎn)品，例如干式螺桿真空泵、羅茨泵、螺桿羅茨機組、油封式單級旋片泵、油封式雙級旋片泵、微油螺桿泵等等。公司目前曾經(jīng)完成大批量供貨及長時間牢靠運轉(zhuǎn)，采用優(yōu)良的性價比獲得了較大的市場份額。

4.冷鏈物流市場進入快速開展期，2025年估計總體市場范圍可達8970億元。

近年來政府對冷鏈物流高度注重，出臺了眾多冷鏈物流相關(guān)政策。例如2019年中央政治局會議上明白提出施行城鄉(xiāng)冷鏈物流設備建立工程，逐漸補齊物流業(yè)冷鏈短板；2020年國度發(fā)改委展開首批國度主干冷鏈物流建立工作。諸多政策必定會改善冷鏈物流市場環(huán)境，促進冷鏈物流整體行業(yè)穩(wěn)步增長。估計2021年中國冷鏈物流市場范圍將會到達4690億元同比增加17.6%，2025年總體市場范圍到達8970億元。

在螺桿制冷緊縮機市場中，漢鐘精機公司龍頭位置非常顯著。公司深耕緊縮機范疇，每年不時新陳代謝發(fā)明新的產(chǎn)品及效勞，目前已成為國際知名大廠，以自有品牌「Hanbell」行銷全球。在螺桿制冷緊縮機市場上，2019 年公司市占率（銷售額）遙遙搶先于第二名的比澤爾、第三名的復盛。

公司冷鏈市場產(chǎn)種類類豐厚，競爭力突出。針對冷鏈市場的用戶需求，公司在產(chǎn)品和技術(shù)上不時優(yōu)化和創(chuàng)新，持續(xù)推出合適市場需求的低溫冷凍冷藏緊縮機，例如 RC2-D 系列、LT-S 系列等等。借助新產(chǎn)品的勝利上市與既有產(chǎn)品的良好口碑， 公司在冷凍冷藏產(chǎn)品上的業(yè)績有望繼續(xù)堅持大幅生長趨向，將來開展值得等待。